分眾傳媒私有化的時候，買方團包括凱雷、方源資本、中信資本和光大控股，他們在開曼搭建了四層私有化架構。最上層是控股層Holding Co.，第二層是中間層Intermediate Ltd，第三層是母公司Parent Ltd，最下層是併購層Acquisition Ltd
金主爸爸跟我們討論，決定設立三層，把第二層中間層去掉了，另外最下層併購層命名為Merger Sub，因為私有化完成後，Guava Tech將反向吸收Merger Sub，變成新的Guava Tech存續下來。
分眾傳媒美股上市公司FMHL私有化價格是美元\/股，總共股份億股，私有化交易價格37億美元。買方團現金出資億，江南春和復星國際Rollover金額億，銀團貸款億。私有化完成後Acquisition Ltd被FMHL反向吸收。
Guava Tech的私有化就是簡化版的分眾傳媒方案。也是中概退市的主要方式。股東大會透過的私有化價格是5美元\/股，股份6000萬股，市值是3億美元。
出資方案是金主爸爸孫總基金8500萬美元，老闆代表的管理層Rollover金額7500萬，DBS貸款億元。
方案經過中外券商、律師反覆論證，財務部進行了各種版本的測算，資金也落實到位，後續的股權激勵也談好了，確保各方利益，尤其是老闆的利益。律師開始起草各種協議，只待方案落地後馬上籤署。此時美股代理律師傳來好訊息，CFIUS不準備審查Guava Tech的私有化方案，認為是一個新加坡的美元基金把一家邊緣化的中概股摘牌了，雖然涉及半導體行業，但產品用的是成熟製程，並未對美國構成威脅。我想象到美國政府有關部門的官員，本來已經把Guava Tech列入勸退名單，如今居然有人跑來要高價買走，給美國股民送福利，面帶微笑，愉快地把Guava Tech從名單裡劃掉了。
那剩下的操作都是程式性質的啦，老闆非常高興，帶著Lisa、Daisy、劉律師和我去麗思卡爾頓酒店意味軒吃了頓義大利大餐。餐廳在52樓，高處不勝寒，俯瞰陸家嘴和黃浦江兩岸，迷人的風光一覽無餘。大家喝著紅酒，吃著美食，看著黃浦江，非常開心。老闆難得喝酒，此時也破例喝了兩杯，不斷的敬大家，要大家吃好喝好，坐等升值的感覺太棒啦。
然後，看似太順的局勢，比如隱含的危險。而堡壘，往往從內部被攻破。
第二天下午，老闆突然召集Lisa、劉律師和我開會。Daisy昨天喝多了，回去就起不來，今天沒進公司，電話打了好幾個，是她媽媽回電說她躺在床上起不來了。Lisa比較節制，喝了一杯就換飲料了。她晚上吃的也很少，這樣的人去吃大餐好浪費啊，不過今天上班就精神抖擻的。反正每天看到她都好有幹勁，週末聯絡也是隨時線上，老闆精力旺盛，她真是時時待命，從不耽誤事。我和劉律師就更沒問題了額，一點紅酒，不在話下。
“出大事了”老闆非常嚴肅的說到，我心理一緊張，不會美國CFIUS又殺回馬槍要求審查了吧，那時間耗不起了，而且前景無法預料。
“孫總反悔了”Lisa也不賣關子，快人快語說到，“他要求提高出資額到1億美元，增加的1500萬，他建議減少DBS的提款額”
“那孫總就是想多拿股份啊”劉律師推斷說，“畢竟現在只有5美元一股，他知道石榴集團的價值”
“是的，核心就是這個問題，私有化完成後至少20美元一股，此時是最便宜的。”老闆說，他也沒法怪Lisa，在利益面前，誰能料到人心如此變化多端啊。之前談的那些，都是TS（條款清單）或者MOU（諒解備忘錄），約束性不大，正式協議都是安排私有化完成後簽署的，以免有變數，沒想到變數已經發生了。孫總選擇此刻提出新的訴求，一方面是退市方案已基本確定，二是出資人就他一家，三是私有化架構是他們搭建的，相關公司都控制在他手裡。
“他的理由是什麼”雖然已經猜到他的意圖，我還是想知道他怎麼表達的。私募基金行業，玩的就是高階局，口碑非常重要，他們基金已經很多期了，我想象孫總還是注重公司和個人的口碑的，沒有十足把握不會貿然提出來，而且理由一定要冠冕堂皇。
“他說的是基金投資都是1億美元起步，合夥人和資金方給他施壓了”Lisa解釋道，我覺得這不過是託詞。
“現在的問題是我們如何應對？”老闆問大家。
“如果不答應，我們備選方案有麼，後果是什麼”老闆又追問。
“8500萬美元說多不多，說少不少，我馬上聯絡之前談過的資金方，本來已經Reserve（備選）”Lisa說
“開曼註冊公司是很快的，主要涉及再次公告”劉律師說
“這個Daisy誤事，之前叫她把孫總弄的幾家公司證照檔案要回來，哼”老闆對Daisy有點來氣，這是時候大家都小心說話，不用逆鱗當出氣筒。
“老闆，我有個建議，還是跟孫總再談一下，”我說到，我心想也許他只是丟擲難題，看我們如何反應而已，要摸清他的底線，有適當的利益補償，畢竟走到這一步不容易，他肯定也不想因小失大。
“怎麼談”老闆突然來了興趣，感覺看到了轉機。
“按照既定的方案，私有化時點管理層股比是%，CMI股權激勵後管理層的股比是%，這裡面還有一點空間，我們只有51%確保控制權就行”我當初在測算時，本來想按51%來倒算股權激勵呢，為了安全起見，才以3000萬美元，提高到%，沒想到這下成為談判的籌碼了。
“你和Lisa去談吧”老闆也覺得這個是最有效影響最小的應對方案。
“您給個授權吧”我快速算了一下，“要麼按500萬美元去談，這個我們股比還能保持在%”，減少500萬股權激勵費用，變相提高了孫總基金的股份，同時降低對石榴科技利潤的衝擊。
當晚我和Lisa坐高鐵趕回北京，第二天下午如約到孫總的四合院。我帶上一盒之前朋友送的越南芽莊“奇楠”沉香手串，作為伴手禮，不過我放他茶臺上時，說的是預祝石榴集團私有化的成功，朽木不成敬意，其他的就不多說，只是喝茶聊天。孫總裝作沒事人一樣的，不過拿出了珍藏版好茶，08年陳昇號老班章青餅，據說市面上炒到100多萬一件。誠意還是有的。臨別時Lisa給他留下了新的方案建議書。最終他同意按CMI減少500萬美元的方案執行，其他均不變。開曼幾家公司的資料也很快寄給Daisy了。